曾被譽為區塊鏈治理黃金標準的加密基金會，如今面臨存亡挑戰。從以太坊到Arbitrum，決策不透明、資金管理不善與社群疏離等結構性缺陷正暴露此模式的局限。本文分析實際案例，探討由Labs主導的企業結構是否將成為加密貨幣的未來。

身為金融工程背景的加密貨幣分析師，我將剖析當前代幣經濟學的系統性問題。從治理冷漠（98%空投接收者從不投票）到回購等虛假稀缺手法，本文揭示多數代幣模型失敗的原因——以及項目方必須如何改變才能創造可持續價值。基於幣安研究數據及Axie Infinity崩盤等真實案例。