Pertanyaan $4 Miliar

Ketika kabar muncul bahwa platform peluncuran meme coin Pump.fun berencana menggalang dana dengan valuasi \(4 miliar, saya segera menganalisis datanya. Pendapatan seumur hidup platform ini mencapai \)758 juta (termasuk $41,6 juta bulan lalu), menunjukkan rasio harga-penjualan 8x - secara teori wajar untuk Web3. Namun sebagai pengamat lima siklus bull crypto, saya tahu valuasi jarang mengikuti matematika konvensional.

Rollercoaster Pendapatan

Dashboard DefiLlama saya menunjukkan pendapatan Pump.fun sangat fluktuatif tergantung hype cycle meme coin. Masa puncak seperti November 2023 melihat pendapatan harian 3-4x lebih tinggi ($1 juta+/hari), sementara ‘tingkat kelulusan’ token baru telah turun separuh sejak Januari. Volatilitas ini membuat timing mereka menarik - jika IPO selama masa hiruk-pikuk, analisisnya akan sangat berbeda.

Platform yang Berevolusi: Dari Kasino ke Rumah Media?

Cerita sebenarnya bukanlah akrobat valuasi tetapi perubahan Pump.fun menuju ekosistem kreator. Insentif siaran langsung \(1 juta mereka melahirkan mikro-selebriti seperti @rasmr_eth (yang tokennya sempat mencapai kap \)15 juta) dan komunitas unik seperti:

• $NEET: Membiayai protes ‘anti-kerja’
• $CHILLHOUSE: Konten viral bertanya ‘Pendapat tentang chillhouse?’ Alkimia budaya ini - sebagian Twitch, sebagian WallStreetBets - mungkin menjadi keunggulan mereka ketika demam spekulasi mereda.