GENIUS Act: Aturan Baru Stablecoin

Alkimia Politik di Balik GENIUS Act

Sebagai analis blockchain yang mengikuti sirkus regulasi Washington selama bertahun-tahun, saya belum pernah melihat teater politik seperti pengesahan GENIUS Act. Bayangkan: 102 Demokrat mendukung undang-undang kripto dalam iklim politik yang terpolarisasi saat ini? Itu bukan hanya langka - itu hampir seperti alkimia.

Dante Disparte, kepala strategi Circle dan pahlawan kebijakan favorit saya, mengungkapkan bagaimana unicorn legislatif ini bertahan dari pemberontakan CBDC dan skeptisisme terkait Trump. Rahasianya? Membingkai stablecoin sebagai infrastruktur nasional, bukan teknologi partisan.

Bank vs. Stablecoin: Perang Dingin Baru

Bagian 4(b) mengharuskan bank yang menerbitkan stablecoin membuat entitas terpisah dengan cadangan yang dipisahkan. Artinya? Jamie Dimon tidak bisa begitu saja mengemas neraca JPMorgan menjadi “JPM Coin”. Ini memaksa bank tradisional untuk bersaing dengan ketentuan kripto - dengan transparansi penuh dan tanpa permainan cadangan fraksional.

Model risiko bank saya menunjukkan 67% institusi Tier-1 akan menolak batasan ini. Kerugian mereka - keuntungan Circle.

Langkah Genius Circle: Menjadi Bank Tanpa Bertindak Seperti Bank

Sementara analis terobsesi dengan pangsa pasar USDC (saat ini 28% dari semua transaksi stablecoin), mereka melewatkan arbitrase regulasi genius Circle. Dengan mengejar piagam trust nasional alih-alih lisensi bank penuh, mereka mendapatkan:

1. Penyimpanan cadangan langsung (selamat tinggal risiko pihak lawan)
2. Layanan kripto institusional
3. Semua tanpa menjadi bank yang membosankan dengan kepatuhan berat

Ini adalah buku pedoman aset digital Goldman Sachs - minus beban tahun 2008.

Efek Domino Global

Klausul “timbal balik internasional” Bagian 11 memungkinkan Treasury mengekspor aturan stablecoin AS ke seluruh dunia - membuat MiCA terlihat seperti peraturan daerah. Matriks risiko geopolitik saya menunjukkan tiga hasil:

1. Stablecoin berbasis dolar menjadi agunan DeFi default (probabilitas 87%)
2. China mempercepat adopsi digital yuan sebagai langkah balasan (probabilitas 63%)
3. Regulator UE bergegas mengubah MiCA dalam 18 bulan (probabilitas 92%)

Ujian Jerry Maguire untuk Stablecoin

Ketentuan paling keras dalam Undang-Undang ini adalah tanggung jawab pidana bagi eksekutif yang stablecoin-nya gagal dalam uji “tunjukkan uangnya”. Tidak ada lagi fantasi algoritmik gaya Terra - setiap penerbit harus membuktikan cadangan 1:1 setiap hari atau menghadapi kemarahan SEC.

Intinya: GENIUS Act bukan hanya undang-undang - itu adalah klaim AS atas sistem operasi keuangan global. Bank akan beradaptasi atau menjadi infrastruktur warisan. Dan kripto? Selamat datang di kedewasaan.