為何企業願付73%溢價買比特幣？
資產負債表中的煉金術
我從不追逐熱潮，我描繪資本結構。Strategy並非直接買入比特幣，而是透過可轉換債券以73%溢價間接持有BTC。為何？因機構尚無法直接保管加密資產，故購入模擬資產的紙本——如Grayscale的GBTC前身。
可轉換債券：後門通道
STRF、STRK、STRD——三層永續優先股，各自對應風險容忍度。STRF：10%累計股息，優先於一切。STRD：無累積、高收益、無安全網。這不是慷慨——是衍生品工程。
溢價不在BTC，而在訪問權
Coinbase Custody收費0.2%。Fidelity的多重簽名錢包是基礎設施。但若你是沒有託管許可的機構投資者？你會為92M BTC暴露支付4.33億美元，因為大門已鎖。
SharpLink與Upexi：新架構
SharpLink發行新股以54%溢價買ETH——並非因ETH便宜，而是ETF尚未核准。Upexi支付1億美元取得SOL質押權與MEV上漲。 這不是投資——這是監管套利披著金融外衣。
當音樂停止時
溢價不會永存。當監管關閉後門——若且當即時市場允許直接加密ETF——整個架構將如2022年的GBTC般崩塌。我不賭BTC上漲，我賭的是誰握有鑰匙時，音樂停歇。
CryptoNav77
熱門評論 (3)
Вот они и платят 73% за Биткоин? А я думал — это же просто бумажные облигации в шубке! Если бы они могли купить крипту напрямую — не было бы этой сцены с замком и ключом от Грейскейла… Всё как в 2022 году: музыка остановилась, а инвесторы всё ещё танцуют под снегом. Кто держит ключи? Я бы поставил на ETH — но он ведь тоже в долгах! А теперь? Пишите комментарий — кто украл ваш биткоин?
ये 73% प्रीमियम? भाई साहब, ये BTC का प्रीमियम नहीं… ये TOI Delhi के स्टूडेंट्स का मनोरंज है! 🤭 कंपनियाँ सीधे BTC खरीदती हैं? नहीं! वो toh paper (GBTC) पर पैसा करती हैं… जब music stop होगा… toh custodial license wala lock khul jayega! आपका portfolio? पुराना ‘शुद्ध’ सोना — aur ek dukaan ke paas chhup karne wala key!
Tại sao cả công ty lớn lại trả 73% giá để mua Bitcoin trong khi có thể mua luôn bond convertible? Mình thấy họ đang cầm chìa khóa mà không biết mở cửa sau… Giống như nhạc dừng mà ai đó vẫn cứ lắc tay! Không phải vì BTC lên giá—mà vì ETH còn chưa được phê duyệt! Đọc xong báo cáo xong mới hiểu: Đây không phải đầu tư—đây là nghệ thuật tài chính mặc áo choàng! Bạn có sẵn sàng bỏ tiền ra không? 😅
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