代幣非證券：鏈上所有權的真義

核心誤解

多年來，我們誤將代幣發行當作股權融資，認為價值上升即代表投資——但這張地圖是錯的。代幣不代表公司權益，而是對程式碼的控制權。

鏈上所有權是真實財產

Ethereum的EIP-1559不只是燃燒Gas，它重新分配主權。當手續費直接流向驗證者，持份者能投票決定升級，無需企業中介——你不是在賣股票，而是在授予財產權，如同擁有土地而非租賃。

DAO的幻覺

我們以為DAO是去中心化治理引擎？錯了。多數是投票癱瘓：3%參與、97%被動。若治理需要每項變更達成共識，你沒有自主權——只有區塊鏈美學下的官僚體制。

股權陷阱

股權本身不邪惡，它適合離鏈收益：創投、SaaS合約、中央化服務的收入。但當你試圖將這些收益注入代幣？你創造了SEC最害怕的依賴：投資人倚賴創辦人取得價值。

FTT不是代幣——是偽裝成證券

FTT代幣？它們不是數位權益，而是智慧合約包裹的借據。當發行者失敗時，價值便死亡。這不是去中心化——這是API背後的詐騙。

前進之路

稱其本名：代幣為基礎設施權利；股權為商業資產。建構DAO為非營利組織，在類似DUNA的法律人格下——而非有錢包的公司。自動化一切；只委託人性決策——絕不讓創辦人掌握鑰匙。 我們未寄望監管跟上腳步——我們透過建構清晰系統解決此問題：任何法官都無法誤解。