92% nhà giao dịch thất bại vì gì?

Cuộc Cách Mạng Im Lặng

Tôi chưa ngờ nó diễn ra nhanh thế. Nhưng khi Circle định giá IPO ở \(31 và đóng cửa ở \)115—not vì FOMO vĩ mô, mà do các quỹ hưu trí và quỹ từ thiện chuyển hàng tỷ đô la vào stablecoin. Thị trường đã thay đổi.

Chuyển Giao Vốn, Không Phải Hype

MicroStrategy hiện nắm giữ gần 600.000 BTC—hơn cả kho dự trữ quốc gia. Đó không phải meme—mà là tái cấu trúc bảng cân đối. Coinbase gia nhập S&P 500 không phải là chiến thắng—mà là sự chuyển dịch nhân khẩu trong đầu tư thụ động.

Vỏ Bọc Rung Wall Street

Tron借壳SRM? Không vi phạm. Chỉ có chính xác. Một dự án blockchain từng bị coi là ‘không được quản lý’, nay giao dịch trên NYSE dưới lớp áo doanh nghiệp tuân thủ Mỹ. Không có roadshow. Không có buzzwords. Chỉ có hồ sơ SEC, bản đồ kho bạc được kiểm toán.

Chỉ Số Thực Chẳng Phải Là Giá—Mà Là Cấu Trúc

Tỷ lệ thất bại 92%? Họ thất bại vì nhầm lẫn giữa đầu cơ speculation với chủ quyền. Alpha thật sự không đến từ biểu đồ—mà đến từ kiến trúc lưu giữ và thanh khoản gắn với tài sản. Circle không tăng trưởng vì USDC phổ biến—mà vì bảng cân đối của nó được kiểm toán.

Điều Gì Sẽ Đến Tiếp?

Kraken? BitGo? Gemini? Họ không chuẩn bị cho IPO—they đang chuẩn bị cho sự bao trùm trong các chỉ số toàn cầu, danh mục hưu trí và cấu trúc ETF. Cuộc bò tiếp theo sẽ không do tweet thúc đẩy—mà do tài liệu tin cậy được nộp với SEC.