Питання на 4 мільярди

Коли з’явилися новини про те, що платформа для запуску мем-коінів Pump.fun планує залучити кошти за оцінкою в 4 мільярди доларів, мої Python-скрипти негайно проаналізували цифри. Доходи платформи в розмірі 758 мільйонів доларів (включаючи 41,6 мільйона доларів минулого місяця) свідчать про співвідношення ціни до продажів у 8 разів – теоретично прийнятно для Web3. Але як людина, яка стежить за п’ятьма бичачими циклами, я знаю, що оцінки в крипто рідко підкоряються класичній математиці.

Американські гірки доходів

Мої інструменти DefiLlama показують, що доходи Pump.fun сильно коливаються через хайп навколо мем-коінів. Пікові періоди, такі як листопад 2023 року фіксували доходи в 3-4 рази вищі за поточні (понад 1 мільйон доларів на день), тоді як ‘випускні показники’ нових токенів зменшилися вдвічі з січня. Ця нестабільність робить їхній час дивним – якби вони вийшли на IPO під час хайпу, ми б аналізували зовсім інші страхи.

Культурний розрив: Схід vs Захід

У китайських криптоколах обговорюють чи токен Pump.fun буде ‘висмоктувати’ ліквідність чи стимулювати тематичні мем-коїни (\(ALON, \)CUPSEY). Тим часом західні дегени сприймають це як фоновий шум, захоплюючись особистостями на кшталт Gainzy – ізраїльського стрімера, чиї анти-Ethereum тиради іронічно співпали із відновленням Ethereum. (Професійна порада: його графік $GAINZY виглядає як шкала Ріхтера під час сезону землетрусів.)

Еволюція платформи: Від казино до медіа?

Справжня історія – це не гімнастика оцінок, а перехід Pump.fun до екосистеми для творців. Їхні стимули на суму 1 мільйон доларів для трансляцій породили мікро-знаменитостей на кшталт @rasmr_eth (чий токен досягав капіталізації $15 млн) та дивні спільноти навколо монет:

• $NEET: Фінансування ‘антиробочих’ протестів
• $CHILLHOUSE: Віроломне питання ‘Що думаєте про chillhouse?’ Ця культурна алхімія – частково Twitch, частково WallStreetBets – може стати їхньою перевагою, коли спекулятивна лихоманка минула.

Вердикт щодо оцінки

У 32 роки я дізнався, що у криптосвіті виживання важливіше за електронні таблиці. Хоч традиційні метрики ставлять цю оцінку під сумнів, Pump.fun демонструє рідкісну адаптивність:

1. Краще за будь-який VC-проєкт ‘Web3 соцмереж’ ловить дух покоління Z
2. Монетизує увагу через багато шарів (токени, реклама, спонсорство)
3. Будує реальну лояльність користувачів поза межами трейдерів

Як казав мій старий професор фінграму: ‘У бульбашках будьте казино – не гравцем.’ Схоже, Pump.fun хоче бути обома.