Ang Tanong na $4 Billion

Nang mabalitaan na plano ng meme coin launchpad na Pump.fun na mag-raise ng funds sa \(4 billion valuation, agad kong inanalyze ang mga numero. Ang \)758M lifetime revenue nito (kasama ang $41.6M noong nakaraang buwan) ay nagpapakita ng 8x price-to-sales ratio—teoretikal na reasonable para sa Web3. Pero bilang isang nakasubaybay sa limang bull cycles, alam kong bihira sumunod sa textbook math ang crypto valuations.

Rollercoaster ng Revenue

Ang DefiLlama dashboards ko ay nagpapakita na nagfo-fluctuate nang malaki ang income ng Pump.fun depende sa hype cycles ng meme coins. Noong peak periods tulad ng November 2023, umabot ito ng 3-4x kumpara sa kasalukuyang daily revenues ($1M+ days), habang ang ‘graduation rates’ para sa mga bagong tokens ay nahati simula noong January. Ang volatility na ito ay nagpapakita ng kakaibang timing—kung nag-IPO sila noong frenzy, ibang FUD ang ating tatalakayin.

Cultural Divide: East vs West

Pinagdedebatehan ng Chinese crypto circles kung magdudulot ba ng liquidity drain o boost ang token ng Pump.fun sa platform-themed memes (\(ALON, \)CUPSEY). Samantala, ang Western degens ay itinuturing itong background noise habang obsessed sa personalities tulad ni Gainzy—ang Israeli streamer na ang anti-ETH rants ay ironic dahil tumaas ulit ang Ethereum. (Pro tip: Ang $GAINZY token chart niya ay parang Richter scale during earthquake season.)

Platform Evolution: Mula Casino hanggang Media House?

Ang tunay na kwento ay hindi valuation gymnastics kundi ang pivot ng Pump.fun patungo sa creator ecosystems. Ang kanilang \(1M livestream incentives ay lumikha ng micro-celebrities tulad ni @rasmr_eth (na ang token ay umabot ng \)15M cap) at nagpatibay sa mga oddball communities tulad ng:

• $NEET: Pondo para sa ‘anti-work’ protests
• $CHILLHOUSE: Viral nonsense na nagtatanong ng “Thoughts on chillhouse?” Ang cultural alchemy na ito—parang Twitch at WallStreetBets—ang maaaring maging kanilang moat kapag nawala na ang speculative fever.

Valuation Verdict

Sa edad kong 32, natutunan ko na sa crypto, mas mahalaga ang survivability kaysa spreadsheets. Habang pinagtatanong ng traditional metrics ang valuation na ito, ipinapakita ng Pump.fun ang bihirang adaptive instincts:

1. Mas nakukuha nila ang Gen-Z zeitgeist kumpara sa anumang VC-backed “Web3 social” project
2. Nagmo-monetize sila ng attention sa pamamagitan ng multiple layers (tokens, ads, sponsorships)
3. Nagtatayo sila ng actual user loyalty beyond mercenary traders

Gaya nga ng sinabi ng aking dating finance professor: “Sa bubbles, maging bahay ka—hindi gambler.” Mukhang desidido ang Pump.fun na maging pareho.