DeFi สถาบันมาแล้ว

DeFi Summer สถาบันไม่ได้มาถึง — มันอยู่ตรงนี้แล้ว

ขอชัดเจน: สิ่งที่เราเห็นไม่ใช่ DeFi Summer อีกครั้งที่เต็มไปด้วยเหรียญมีมและโปรเจกต์ไร้สาระ เพียงแต่มันคือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่เกิดจากความชัดเจนทางกฎระเบียบและการนำไปใช้งานจริง

ในเดือนมกราคม 2025 SEC เฉลิมฉลองการยกเลิก SAB 121 โดยไม่ต้องจัดประเภทสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหนี้สินในงบดุลบัญชีขององค์กร — เปลี่ยนเกมได้อย่างสิ้นเชิง

แล้วในเดือนพฤษภาคม สภาคองเกรสสหรัฐฯ ก็ผ่านกฎหมาย GENIUS Act โดยเสียงข้างมาก — เสริมสร้างมาตรฐานแห่งชาติสำหรับ stablecoin ที่อ้างอิงเงินสดหรือตราสารหนี้ระยะสั้น และมี KYC/AML เข้ามาโดยธรรมชาติ

สิ่งนี้ไม่ใช่การปรับปรุงเล็กๆ แต่มันคือการวางรากฐานสำหรับระบบการเงินแบบเชื่อมโยงโซ่มูลค่ามหาศาล

Maple Finance & Spark: เอกสารแผนงานใหม่ของวอลล์สตรีท

ตลาดหุ้นตอบสนองเร็วมาก Cantor Fitzgerald เพิ่งปิดธุรกรรมกู้ Bitcoin โดยตรงผ่าน Maple Finance โดยได้อัตราผลตอบแทน (APY) จาก 4-6% และเก็บ BTC ใน smart contract โดยปลอดภัย c. ขณะเดียวกัน MakerDAO เปิดตัวโครงการ Endgame โดยให้ Spark เป็นโปรโตคอลหลัก — ไม่ใช่อีกแค่วงจรผลตอบแทนธรรมดาแต่มีโครงสร้างเครดิตระดับสถาบันครบวงจร

Spark มี TVL เกิน \(59 พันล้านและลงทุนมูลค่า \)50M ใน Maple เพื่อสร้างสินเชื่อ USD อัตราผลตอบแทนสูงถึง 10-17% มันไม่อีกเป็นเรื่องของการประกันเกินกว่าราคาเลย — มันกำลังเปลี่ยนไปเป็นระบบประเมินเครดิตแบบไร้ความไว้วางใจผ่าน zk-proofs และโมเดลคล้าย FICO จากบริษัทอย่าง 3Jane

ใช่ ผมรู้ว่าคุณอาจสงสัย: ‘ซับซ้อนเกินไปไหม?’ เป็นไปได้นะ — แต่นั่นแหละคือความซับซ้อนที่ควรจะมี เราเคลื่อนจากความฝันในโลกคริปโต มาเป็น ‘ความเป็นจริงทางการเงิน’

นอกจาก AMM: การซื้อขายระดับสูงเริ่มทำงานแล้ว

AMM เช่น Uniswap V3 เริ่มแสดงอาการเหนื่อยภายใต้น้ำหนักจากการซื้อขายขนาดใหญ่อย่างสมบูรณ์แบบ ส่วน Slippage สูงขึ้นมานานแล้วสำหรับกองทุนมูลค่าหลายล้านบาท

เข้ามาใหม่อย่าง Orbital AMM (ผลงานจาก Paradigm): การทำธุรกรรมหลายแอset โดยอาศัยเรขาคณิตทรงกลมหลายมิติลด Slippage เหลือศูนย์อย่างแท้จริงสำหรับ stablecoin, LSDs และแม้แต่ RWA token เช่น ONDO

ไม่มีเพียงแค่อุดหนุนคราฟเทอร์เทอร์เทอร์เทอร์เทอร์เทอร์เทอร์เทอร์เทอร์ - มันถูกนำไปใช้งานจริงแล้ว Solana project Perena ก็ยังคงใช้อาณาเขตหลายโพรงแต่ว่ายังเหนือกว่าวิธีแบบรวมศูนย์ของ Orbital ในแง่มุมประสิทธิภาพของสภาพคล่อง

สำหรับองค์กร? สภาพคล่องบนโซ่มูลค่ามหาศาลจำเป็นต้องอาศัยเครื่องมือเฉพาะทางบนโซ่มูลค่ามหาศาล — และต้องทนทานต่อแรงกดดันได้อย่างสมบูรณ์

ก๊วนผู้ชนะแท้จริง: พลังงานภายในมากกว่ากระแสฮิต

deploying new protocols เมื่อก่อนอาจฟังดูเหมือนความฉลาด — เพราะเมื่อวงจรตลาดพลิกกลับ (มองไปที่ LUNA crisis) จะพบว่าบางโปรเจกต์ขาดความเข้าใจลึก แต่ว่า HTX มักโดดเด่นสองประการ:

• คาดการณ์ได้อาจารย์: เปิดให้มาร่วมรายการ Spark ก่อนแพลตฟอร์มนักลงทุนมหาชนจำนวนมาก
• งานวิจัยละเอียด: ธุรกิจ HTX Research พยายามระบุแหล่งข้อมูลแทนคำบรรยายแนวโน้มลอยๆ เนื้อหาเมื่อเร็วๆ นี้เกี่ยวกับกลไกเครดิตป้องกัน Sybil โดยใช้งาน zero-knowledge proofs ก็แสดงให้เห็นถึงความเข้าใจเหนือหัวข้อข่าวใหญ่อย่างชัดเจน พวกเขาไม่อยู่ตามเทรนด์; เขาอยู่ในการวางแผนอนาคต และแน่นอน — เขาเห็นแนวทางไหลเวียนของเงินทองในอนาคต: รวมเอา stablecoin มาตรฐานแห่งชาติ (GENIUS Act), กรอบเครดิตขั้นครอบคลุม (Maple + Spark), AMM เชิงโม듈าระดับใหม่ (Orbital) และผลตอบแทนจากการลงทุนมูลค่ายึดรากฐาน (RWA) = เป็นระบบปฏิบัติตามการทำงานใหม่อย่างเต็มรูปแบบบนโซ่มูลค่ามหาศาล ตอนนี้ ‘Web3’ ก็กลายเป็น ‘มาตรฐานใหม่อย่างแท้นาฬิกา’