Политика и данные

Большая борьба ставок: Трамп против ФРС

В июне 2025 года Дональд Трамп не просто призывал — он организовал публичную кампанию против председателя ФРС Джерома Пауэлла. На Truth Social он называл его «Слишком поздно» — прозвище, которое приклеилось как жвачка к обуви. Он требовал немедленного снижения на 200–300 пунктов.

Он был не один. Но вот что упускают заголовки: это не политический театр. Это столкновение между краткосрочной внешностью и долгосрочной экономической физикой.

Почему Трампу нужны срочные снижения

Я уважаю решения на основе данных — но понимаю и политические мотивы.

Трампу нужны низкие ставки по трём причинам:

• Уменьшить последствия тарифов: Его торговая политика повысила цены на импорт. Низкие проценты могут смягчить инфляционное давление.
• Снизить обслуживание долга: Расходы США на проценты достигли \(776 млрд за восемь месяцев — рекорд с 90-х годов. Снижение ставок на 2% может дать \)80 млрд экономии, но эксперты предупреждают: это может выйти боком.
• Поднять акции и ускорить переизбрание: Низкие ставки подогревают активы. Когда рынки растут, люди замечают — даже если не понимают причины.

Это не безумие — это стратегия. Но разумно ли это?

Почему Пауэлл не сдаётся (ещё)

Я наблюдал за центробанками три цикла — от падений биткоина до ликвидности пандемии. И скажу честно: Пауэлл не играет с данными.

Несмотря на спад ВВП на 0,3% в первом квартале 2025 года, безработица остаётся низкой — всего 4,5%. Часовая оплата растёт более чем на 4%. Потребительские расходы и инвестиции бизнеса сохраняются на уровне +1,5%–+2%.

Это не рецессия — это медленное закипание устойчивости.

Пауэлл сказал прямо: «Мы видим некоторое охлаждение рынка труда… но недостаточное для действий».

Его настоящая тревога? Надёжность данных в условиях неопределённости и риск возобновления инфляции после восстановления глобальных цепочек поставок.

Это не упрямство — это осторожность под маской задержки.

Консенсус рынка: сентябрь или декабрь?

Даже среди наблюдателей ФРС есть расхождения — но формируется общее мнение:

• Citi перенесла прогноз с июля → сентябрь.
• Джейми Кокс (Harris Financial) прогнозирует начало снижений в июле при ослаблении занятости.
• Рынок оценивает два снижения до конца года — как минимум одно в сентябре и ещё одно в декабре, без крупных изменений раньше времени.

Вопрос уже не в том будет ли снижение, а когда, исходя из фактических данных — а не из твитов или гневных логов.