Вопрос на 4 миллиарда

Когда появились новости о том, что платформа для запуска мем-коинов Pump.fun планирует привлечь финансирование с оценкой в 4 миллиарда долларов, мои Python-скрипты мгновенно обработали цифры. Доход платформы за все время составляет 758 миллионов долларов (включая 41,6 миллиона в прошлом месяце), что предполагает коэффициент цена/продажи в 8x — теоретически разумный для Web3. Но как человек, отслеживающий пять бычьих циклов, я знаю, что оценки в крипто редко следуют учебникам.

Американские горки доходов

Мои дашборды DefiLlama показывают, что доходы Pump.fun сильно колеблются в зависимости от циклов хайпа мем-коинов. Пиковые периоды, такие как ноябрь 2023 года, показывали доходы в 3-4 раза выше текущих (дни с 1 млн+ долларов), а «коэффициент выпуска» новых токенов с января упал вдвое. Эта волатильность делает их выбор времени любопытным — если бы они вышли на IPO во время ажиотажа, мы бы анализировали совсем другие страхи.

Культурный разрыв: Восток vs Запад

В китайских криптокругах обсуждают, оттянет ли токен Pump.fun ликвидность или поднимет мемы вокруг платформы (\(ALON, \)CUPSEY). Тем временем западные дегены воспринимают это как фоновый шум, одержимые персонажами вроде Gainzy — израильского стримера, чьи анти-ETH тирады иронично совпали с восстановлением Ethereum. (Совет: график его токена $GAINZY выглядит как сейсмограф во время землетрясения.)

Эволюция платформы: от казино к медиа?

Настоящая история не в гимнастике оценок, а в повороте Pump.fun к экосистемам создателей. Их стимулы в 1 млн долларов для стримов породили микро-знаменитостей вроде @rasmr_eth (чей токен кратко достиг капитализации в 15 млн долларов) и странные сообщества вокруг коинов:

• $NEET: Финансирование протестов “против работы”
• $CHILLHOUSE: Вирусная чепуха с вопросом “Что думаешь о chillhouse?” Эта культурная алхимия — часть Twitch, часть WallStreetBets — может стать их рвом, когда спекулятивная лихорадка угаснет.

Вердикт по оценке

В 32 года я понял, что в крипто выживаемость важнее таблиц. Хотя традиционные метрики ставят эту оценку под вопрос, Pump.fun демонстрирует редкие адаптивные способности:

1. Лучше любого VC-проекта “Web3 social” улавливает дух поколения Z
2. Монетизирует внимание через несколько уровней (токены, реклама, спонсорство)
3. Строит реальную лояльность пользователей вне меркантильных трейдеров Как сказал бы мой старый профессор финансов: “В пузырях будь домом, а не игроком”. Pump.fun, похоже, решил быть и тем, и другим.