Economia dos Stablecoins

O Motor Real por Trás dos Stablecoins

Não me interesso com utopias blockchain. O que move os US$2,2T em capital de stablecoins? Não é descentralização—é arbitragem de taxas. Emissores lucram 4% nos Tesouros dos EUA enquanto detêm reservas zero. Isso não é inovação; é banca estreita com verniz crypto.

Por Que o Dólar Vence—Novamente

Stablecoins não substituem o dólar—they são seu vetor mais eficiente. Quando a Turquia ou a Argentina enfrentam inflação de 80%, as pessoas não compram Bitcoin. Compram USDT—porque dinheiro físico é pesado, os bancos são lentos e os Tesouros são líquidos. O ativo não é a cadeia—it é o Fed.

A Ilusão da Concorrência

Dizem que ‘euro digital’ desafiará isto. Errado. Adoção do eurochain é declaração política—not força econômica. WeChat Pay da China funciona porque sua infraestrutura serve comércio real—not por ser descentralizado.

A Borda Subterrânea

A verdadeira procura? Mercados cinzentos e evasão de sanções. Rússia troca petróleo por USDT; Irã contorna SWIFT. Não por ser anônimo—it é porque o sistema existente é frágil.

A Vulnerabilidade Que Ninguém Fala

USDC desancorado em 2023 quando SVB colapsou—not por falha de código, mas pânico sobre opacidade de reservas. Tether detém BTC como garantia? Isso não é inovação; é banca selvagem com whitepaper.

O Que Vem a Seguir?

Se taxas caírem abaixo de 1%, toda esta arquitetura evapora durante a noite. Stablecoins prosperam na dispersão—and desaparecem quando a dispersão morre.

Já vi isto antes—in ’08, bancos pensaram que alavaria era inteligente também.