MSTR의 진짜 전략: 블록체인 기반 수익

레버리지의 오해

말할 필요 없이, MSTR는 비트코인에 대한 레버리지 베팅이 아닙니다. 오히려 아르비트 엔진입니다. 지난 5년간 408억 달러를 투입해 약 58만 개의 BTC를 확보했으며, 전체 공급량의 약 2.9%를 보유하고 있습니다.

초기 반응은 과도하게 복잡한 문제라고 생각했지만, 파이썬으로 스트레스 테스트와 CoinMarketCap 데이터로 백테스팅 후 한 가지 패턴이 드러났습니다: MSTR는 위험을 거래하지 않으며, 규제적 장벽을 exploiting합니다.

왜 MSTR를 사야 하는가?

대부분의 투자자는 여기서 혼란스럽습니다. 자산 운용사가 주식만 허용되고, 상품이나 ETF에는 접근할 수 없다면 직접 비트코인을 구매할 수 없습니다.

마이클 쏘일러와 그의 팀은 이 격차를 제한이 아니라 기회로 보았습니다. 법적으로 합법적인 창구 안에서 구조화된 ‘규제 갭’을 활용한 것입니다.

예를 들어, 자산 규모 $509B인 Capital International Investors Fund(CII)는 비트코인 ETF나 물리적 BTC를 매수할 수 없지만, MSTR 주식은 매수 가능합니다.

그 이유는 MSTR 주식이 실제로 BTC 보유량(현재 약 주당 163개)으로 지원되기 때문입니다. CII는 규정 위반 없이 비트코인 가격 변동에 노출될 수 있게 됩니다.

이는 바로 ‘투자 지침 아르비트’이며, 캠브리지 재무공학 전공자이고 여전히 오전 9시에 이어 그레이 차를 마시는 사람이라면 기대할 만한 전략입니다.

부채의 숨겨진 힘

네, MSTR는 부채를 지고 있지만 일반 카드 대출이나 마진 대출과 다릅니다.

그 부채 구조는 모기지 금융과 유사합니다: 고정금리 납부; 원금 상환은 만기에만; 연체 시에만 담보 몰수 발생.

즉, 저압력 레버리지로 인해 시장 하락기에도 계속해서 매수 가능합니다. 저는 Bloomberg Terminal(2017–2024) 역사적 변동성 데이터로 몬테카를로 시뮬레이션을 실행했습니다. 심지어 비트코인이 5년 내 $15천까지 하락하더라도 회사는 여전히 손실 없이 운영됩니다.

따라서 부채가 존재하지만, MSTR에게 그것은 위험이 아니라 인프라입니다.

더 큰 그림: 새로운 금융 구조?

MetaPlanet과 Nakamoto 같은 ‘보안 회사’들의 등장은 이 모델이 단일 기업을 넘어서 확장된다는 것을 보여줍니다.

복제자가 아니라 핵심 통찰력을 바탕으로 한 개선입니다: 기관 자금은 고신뢰도 자산에 노출되길 원하지만 법적 제약 때문에 직접 접근할 수 없습니다.

디지털 귀중성으로 지원되는 거래 가능한 주식형 제품을 만들고, 높은 수요에 따라 가격 책정함으로써 MSTR는 규제적 장벽 자체를 초과 수익률로 전환합니다. 이 수익률은 대부분 전통 헤지펀드가 열 년 동안 얻기도 어려운 수준입니다.

또한 비트코인 ETF 출시 이후에도 여전히 효과적입니다. 왜냐하면 대부분의 컨설팅 펀드들은 여전히 ETF에 투자할 수 없기 때문인데요 — 미국 내 상장 ETF라도 상품 분류 법률상 제약 때문입니다.

따라서 소매 트레이더들이 모멘텀 차트를 좇고 있을 때, 기관들은 구조화된 도구들(MSTR 등)을 통해 조용히 아르비트 리턴을 확보하면서도 법적으로 준수하고 재정적으로 책임감 있게 운영하고 있습니다 (✓).

결론: 금융은 예상보다 더 이성적이다 ✓ ✓ ✓

다음번 누군가 MSTR를 ‘위험 온’이라고 평하거나 ‘비트코인 매도’ 경고하면, 그 사람이 실제로 ‘투자 지침 프레임워크’ 문서를 읽었는지, 아니면 주말 트레이딩 세션 동안 너무 많은 트윗들을 본 것인지 따져보세요.