싱가포르 Web3 대이동: DTSP 규제가 암호화폐 미래를 바꾸는 방식

규제의 전환점

런던부터 홍콩까지 금융 프레임워크를 분석해온 저자에게 싱가포르의 최근 움직임은 특히 신중하게 느껴집니다. 금융통화청(MAS)은 단순히 규칙을 수정하는 것이 아니라, 규제 회피에 대한 정밀 타격을 가하고 있습니다. 2022년 FSMA 아래 새로운 디지털 토큰 서비스 제공자(DTSP) 프레임워크는 ‘우리 항구에서 유령선은 더 이상 없다’고 선언하는 것과 같습니다.

쉘 컴퍼니들의 종말

2025년 이전의 수학은 간단했습니다:

• 1단계: 싱가포르에 법인 설립(3영업일 소요)
• 2단계: 발리/두바이/트빌리시에서 운영
• 3단계: MAS의 명성을 이용해 이익 창출

테라폼 랩스는 400억 달러가 하룻밤 사이에 증발하기 전까지 이 계산법을 완벽하게 실행했습니다. 이제 FSMA 2022의 섹션 9는 ‘실질적 존재 테스트’를 도입했습니다. 개발팀, 서버, 마케팅 리드 중 어느 하나라도 싱가포르에 있다면 전통적인 금융 기관과 동일한 라이센스를 받아야 합니다.

컴플라이언스 매트릭스

싱가포르에 남을지 고민하는 기관 고객들을 위한 결정 트리:

다음을 처리할 수 있는가?

1. 연간 50만 파운드 이상의 AML/KYC 인프라 비용
2. 빅4 회사의 분기별 감사
3. 6-12개월의 라이센스 대기 기간

그렇지 않다면, 두바이의 VARA 체제가 점점 더 매력적으로 보일 것입니다. 하지만 18%의 법인세는 예상보다 더 아플 수 있습니다.

실버 라이닝 플레이북

역설적이게도, 이번 규제 강화는 진지한 빌더들에게 이점을 줄 수 있습니다:

• 기관 자본: 쉘 컴퍼니 평판이 있는 관할권을 연기금이 피할 것입니다
• 기술 집중: 하룻밤 사이에 사라질 토큰 프로젝트와 경쟁할 필요 없음
• 장기적 안정성: 모델에 따르면 컴플라이언스를 지킨 거래소는 규제 이후 23%의 평가 프리미엄을 얻습니다

진정한 승자는? 컴플라이언스 SaaS 플랫폼입니다. 저는 3월부터 Chainalysis에 대한 포지션을 3배로 늘렸습니다.

결론: 다윈주의와 디지털 자산의 만남

싱가포르는 Web3를 죽이는 것이 아니라 진화를 강요하고 있습니다. 2008년 위기와 크립토 겨울을 모두 경험한 저로서는 무법자의 난립보다 질서 있는 규제를 선택하겠습니다. 하지만 여전히 발리의 공유 오피스에서 ‘싱가포르 본사’를 운영 중이라면? LinkedIn 위치를 업데이트할 때입니다.