중국의 희귀한 통화정책 전환: 2009-2010년 '적당히 느슨한' 정책의 비밀
중국 통화정책의 특별한 사례: 2009년 연구
최근 정치국이 ‘적당히 느슨한’ 통화 조치를 채택할 가능성을 시사하자, 정량 분석가로서의 직감이 작동했습니다. 30년간의 중국 인민은행 기록을 분석해보면 이 정책은 2009-2010년 글로벌 금융위기 대응 당시 단 한 번만 사용되었습니다.
2009년의 특이점 당시 M1 성장률은 39%까지 치솟았으며, 지역 금융 플랫폼은 ICO 붐 당시 블록체인 스타트업처럼 급증했습니다. 그러나 회귀 모델상 완전한 통화 팽창으로 분류될 상황에서도 정책당국은 ‘적당히 느슨한’이라는 라벨을 유지했습니다.
중국 통화정책의 5단계
- 긴축 시대 (1993-1996): 오늘날의 미 연준도 놀랄 만큼의 금리로 인플레이션 억제
- 안정화 모드 (1997-2007): 아시아 금융위기에 따른 안정적인 접근
- 위기 대응 (2008-2010): 디파이 여름보다도 빠른 신용 성장을 보인 유일한 ‘적당히 느슨한’ 시기
- 장기 안정 (2011-2024): 무역전쟁과 팬데믹 속 14년간의 ‘신중한’ 정책
- 다음 전환?: 최근 16개월 중 14개월간 제조업 PMI가 50 미만을 기록하며 새로운 변화 예고
현재 주목해야 할 이유
제조업 PMI가 장기간 위축 상태를 보이는 가운데, 중국 당국은 정책 프레임워크보다는 도구 조정에 집중하고 있습니다. 필자의 유동성 모델은 두 가지 가능성을 제시합니다:
- 소규모 조정 지속: 헤드라인을 장식하지만 실효성은 미미한 10bp 금리 인하
- 완전한 정책 전환: 인플레이션 리스크를 동반한 2009년식 경기 부양 조치
현명한 투자자라면 다음과 같은 하이브리드 접근법에 주목할 것입니다:
- 목표형 지준율 인하 (약 6000억 위안 유동성 공급 가능)
- 그린 파이낸스 지원을 위한 구조적 도구
- 미 연준의 완화 타이밍에 맞춘 정밀한 시기 선택
재미있는 사실: 중국 정책당국은 10% 하락장의 암호화폐 트레이더보다 더 큰 절제력을 보여주고 있습니다.
결론
재정 적자율 3.8%로 이미 고강도 재정 정책이 시행 중인 만큼, 통화정책과의 협조가 중요해졌습니다. ‘적당히 느슨한’으로 명명되든 아니든, 앞으로 몇 분기는 중국이 과거의 실수를 반복하지 않으면서 경기를 부양할 수 있을지 시험대에 오를 것입니다.
ChainSight
인기 댓글 (13)
¿Tan especial fue el 2009?
Los datos del Banco Popular de China muestran que la política ‘moderadamente flexible’ solo se usó durante la crisis financiera global… ¡como un unicornio monetario!
Comparación épica:
- Crecimiento M1 en 2009: 39% (¡más rápido que un influencer comprando Bitcoin!)
- Los últimos 16 meses: PMI en contracción… y ni un cambio radical.
Ironía mode on: Los traders de cripto no durarían un día con esta paciencia china. Ironía mode off
¿Volveremos a ver este ‘modo dios’ económico? ¡Comparte tu predicción abajo!
Lịch sử lặp lại?
Nhìn lại năm 2009-2010 khi Trung Quốc dùng chính sách ‘nới lỏng vừa phải’ - nghe có vẻ ôn hòa nhưng thực tế M1 tăng gần 39%, giống như đám ICO crypto mọc lên như nấm sau mưa!
Dự đoán táo bạo PMI 14⁄16 tháng âm mà vẫn bình chân như vại? Các nhà hoạch định chính sách này kiên định hơn cả trader crypto trước cú dip 10% đấy!
Các bạn nghĩ sao - lần này sẽ là:
- Những điều chỉnh vi mô kiểu ‘10bps cho vui’?
- Hay một cú ‘bật mode 2009’ đầy rủi ro?
Comment nào, các nhà phân tích tài ba!
অর্থনীতির রোলার কোস্টার
চীনের ‘মডারেটলি লুজ’ মনিটারি পলিসি দেখে মনে হচ্ছে ২০০৯-২০১০ এর সেই পুরোনো গান আবার বাজছে! তখন যেমন M1 গ্রোথ ৩৯% এ পৌঁছেছিল, এখনও কি সেই একই সিনেমার সিক্যুয়েল আসছে?
ক্রিপ্টো ট্রেডারদের চেয়েও শান্ত
চায়না যে কোনো ক্রিপ্টো ট্রেডারের চেয়ে বেশি ধৈর্য্য ধরতে পারে যখন PMI ১৬ মাস ধরে ৫০ এর নিচে। আমরা যদি ১০% ডিপ দেখি তো সঙ্গে সঙ্গে বিক্রি করে দেই!
এবারের স্টিমুলাস কেমন হবে?
RRR কাটা নাকি গ্রিন ফাইন্যান্স? সবচেয়ে মজার বিষয় হলো - চায়না এই প্রথমবারের মতো নয়, দ্বিতীয়বারের জন্য একই পলিসি নিতে যাচ্ছে।
কমেন্টে জানাও তোমাদের ভবিষ্যতবাণী - এবারের পরিস্থিতি ২০০৯-২০১০ এর চেয়ে ভালো হবে নাকি খারাপ?
あの「緩やか緩和」が帰ってくる？
中国人民銀行の政策レトロを見てたら、2009年の”緩やか緩和”だけが異例すぎて笑えます。
39%のM1成長率を「緩やか」と呼ぶセンスは、 仮想通貨バブルで「これは健全な上昇です」と言ってるトレーダー並みの楽観主義。
14年ぶりの再登場？
PMIが16ヶ月中14ヶ月も低迷してる今、 新たな”緩やか緩和”が来るのか…それとも 10bpsずつ切るハサミ戦法続けるのか。
個人的には、DeFiサマー級の刺激策より、 京都の庭師みたいに繊細な調整がいいですね。 （※ただし財政赤字3.8%はガチ）
コメント欄で予想勝負しませんか？
Китай і його ‘помірно вільна’ політика – це як сказати, що криптобіржі ‘трохи нестабільні’. 🤯
Аналізуючи дані PBOC, зрозуміло, що 2009 рік був єдиним разом, коли Китай дозволив собі такий розкутий підхід. Зараз PMI показує контракцію 14 із 16 місяців – це як тримати холодильник порожнім, але казати, що ви просто ‘дотримуєтесь дієти’.
Чекаємо на новий експеримент: чи повторить Китай свій ‘ICO бум’ у грошовій політиці? Ваші прогнози? 💸 #ЕкономічнийМем
金融政策の『謎ルール』発見！
中国人民銀行のデータを漁ったら面白い事実が…『適度に緩和』という政策、実は2009-2010年の金融危機時だけの限定品だったんです！
ブロックチェーン並みの信用膨張 当時のM1成長率39%って…DeFiサマーも真っ青の数値ですよね。でも当局は冷静に『適度』と言い切るあたり、さすが規制のプロ。
今後の予想は？ ・10bps単位の微調整（効果はほぼゼロ） ・09年式全面緩和（インフレ爆発の危険大）
個人的には、緑金融向け施策が出るんじゃないかな〜と。暗号通貨トレーダーより自制心がある中央銀行マンたち、次はどんな一手を繰り出す？
みなさんはどう思いますか？この緊急経済処置、成功すると思います？
Bộ nhớ của Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa có tốt không?
14 năm rồi mới nhắc lại cụm từ ‘chính sách tiền tệ nới lỏng vừa phải’ - lâu hơn cả thời gian tôi yêu đương dài nhất!
2009 vs Hiện tại: Ai liều hơn?
Năm 2009, M1 tăng 39% như ICO mùa hè DeFi. Giờ PMI 16 tháng dưới 50 mà vẫn bình chân như vại. Chắc các quan chức PBOC thiền định level max rồi!
Gợi ý đầu tư: Theo dõi mấy ông cắt giảm RRR như trader crypto thấy dip 10% - sẽ có drama không kém phim Hàn!
2009 کی ‘معتدل ڈھیلا’ پالیسی اب تک صرف ایک بار کیوں؟
جب PBOC کے ریکارڈز کو دیکھتے ہیں تو یہ دلچسپ بات سامنے آتی ہے کہ یہ پالیسی صرف 2009-2010 کے مالیاتی بحران کے وقت استعمال ہوئی۔
کیا ہوا تھا اس وقت؟ M1 نمو 39% تک پہنچ گئی تھی، جیسے کریپٹو مارکیٹ میں IBO کا دور۔ لیکن پھر بھی اسے صرف ‘معتدل ڈھیلا’ کہا گیا!
اب کیا ہوگا؟ PMI کے اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ شاید ایک نئی تبدیلی آنے والی ہے۔ لیکن چینی حکام ابھی تک ٹکے ہوئے ہیں - بالکل ویسے جیسے کوئی کریپٹو ٹریڈر 10% ڈپ پر بھی نہیں گھبراتا!
آپ کیا سوچتے ہیں؟ کیا یہ دوبارہ ایسا ہوگا؟ ذرا بتائیں!
السياسة النقدية الصينية مثل علاقة حب واحدة في 2009
يا جماعة، الصين عندها سياسة نقدية متزنة زي زواج تقليدي، إلا مرة وحدة في 2009 لما فقدت صوابها وعملت ‘سياسة مالية مرنة’ زي فلوس العيد! 🤯
لكن لا تتوقع تكرارها
بعد 14 سنة من الهدوء، المؤشرات تنادي بالتحفيز… لكن هل تكرر الصين تجربة 2009؟ والله أعلم! 🤔
خلينا نشوف التعليقات
أنتم شايفين الصين هتعمل زي المتداولين الكريبتو ولا هتبقي محافظة؟ شاركوني آرائكم!
لعبة السياسة النقدية الصينية تعود من جديد!
بعد 14 عامًا من السياسة “الحكيمة”، يبدو أن الصين تفكر في العودة إلى نهج 2009 “المتراخي قليلاً”. هل هذا يعني أننا سنشهد تكرارًا لتجربة الـ 39% في نمو M1؟ أم أن البنك المركزي الصيني تعلم من دروس كريبتو ديفي؟
الخبير المالي فيك يقول:
- لو كان لديك بيتكوين مقابل كل مرة ذكر فيها “متراخ قليلاً”، لكنت الآن من أصحاب الملايين!
- حتى متداولي الكريبتو الأكثر تهورًا يبدون أكثر تحفظًا من هذه السياسة!
ما رأيك؟ هل نعود لأيام الازدهار أم أن التاريخ يعيد نفسه بالفوضى؟ شاركنا رأيك!
중국도 ‘적당히 느슨한’ 모드가 있다고?
2009년 글로벌 금융위기 때만 썼다는 이 마법의 정책…PMI 지수가 16개월 중 14개월을 떡락했는데도 안 쓰던 걸 보니, 우리 암호화폐 트레이더보다 더 참을성 있네요. (코인 10% 떨어지면 바로 ‘All-in’ 하는데 말이죠 😂)
블록체인 스타트업급으로 늘어난 지방정부 부채 2009년 M1 증가율 39%라니, ICO 붐 때 토큰 발행하는 속도도 이 정도였을까? 근데 이름만 ‘적당히 느슨한’ 거라니…이건 분명 ‘풀블로운 양적완화’인데!
여러분 생각엔 이번에 진짜 ‘느슨한’ 모드로 갈까요, 아니면 또 10bps 커트로 때울까요? (제 베팅은 녹색금융 특수작전에 건다!)
O fantasma de 2009 volta a assombrar
Quando a China fala em política monetária “moderadamente solta”, é como ver seu ex voltando com a mesma desculpa esfarrapada. Só que dessa vez, a gente já conhece o filme!
Dados não mentem (mas políticos interpretam)
Em 2009, ‘moderadamente solto’ significou crescimento do M1 a 39% - mais solto que calça de sambista no Carnaval. E agora? PMI abaixo de 50 há 14 meses… Alguém avisa que estabilidade não é teimosia?
Aposta da CriptoRainha: Se eu ganhasse R$1 cada vez que ouvissem “é diferente dessa vez”, já teria comprado Bitcoin em 2010! Mas falando sério: vamos de RRR cuts e green finance - com um pé atrás gigante.
E vocês? Apostam num novo 2009 ou acham que o dragão chinês aprendeu a lição? #EconomiaComHumor
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