トークンと所有権：オンチェーンの真実

核心の誤解

長年、トークン売却を株式調達と誤認してきた。価値が上がれば証券だと考えたが、それは誤った地図だ。トークンは企業への請求ではなく、コードに対する支配を表す。

オンチェーン所有権は真の財産

EthereumのEIP-1559はガスを燃やすだけではない。手数料がバリデータに直接流れ、保有者が修正に投票できるとき、あなたは株式を売っているのではない——財産権利を与えているのだ。土地のように所有し、不動産管理者に賃借するのではない。

DAOの幻想

DAOが分散型ガバナンスのエンジンだと信じた。しかし現実は投票パラリシスだ。3%の保有者が参加し、97%は受動的だ。ガバナンスに合意が必要なら、自律ではなく、ブロックチェーン的官僚主義がある。

株式の罠

株式は悪ではない——オフチェーン収入には適切だ：ベンチャーキャピタル、SaaS契約、集中型サービスからの収益。だがその収益をトークンに注ぎ込むと？SECが恐れる依存関係が生まれる——投資家が創始者に価値アクセスを求めている。

FTTはトークンではない——偽装された証券

FTTトークン？デジタルデッドではなく、スマートコントラクトに包まれたIOUだ。発行者が失敗すれば価値は消える。これは分散化ではなく、APIによる詐欺だ。

前進する道

これを正しく名付けよう：トークンをインフラ権利として；株式をビジネス資産として。DAOをDUNA-likeな法的人格を持つ非営利組織として構築せよ——ウォレットを持つ会社としてはなさい。すべてを自動化し、人間的に決定すべきことだけ委譲せよ——創始者が鍵を持つことを決して許すな。