40億ドルの疑問

ミームコイン発行プラットフォームPump.funが40億ドル評価で資金調達を計画しているというニュースが流れたとき、私のPythonスクリプトはすぐに数字を分析しました。プラットフォームの生涯収益7億5800万ドル（先月は4160万ドル）は、Web3としては理論的に妥当な8倍のPS比率を示しています。しかし、5回の強気相場を追ってきた者として、暗号通貨の評価が教科書通りの計算に従わないことを知っています。

収益の乱高下

DefiLlamaダッシュボードによると、Pump.funの収入はミームコインの流行サイクルに応じて激しく変動します。2023年11月のようなピーク時には現在の日次収益（100万ドル超の日）の3～4倍になりましたが、1月以降新しいトークンの「卒業率」は半減しています。この変動性により、彼らのタイミングは興味深いものとなっています。もし狂乱期にIPOしていれば、まったく異なるFUDを分析していたでしょう。

文化的分断: 東洋 vs 西洋

中国の暗号通貨界隈では、Pump.funのトークンが流動性を奪うのか、それともプラットフォームテーマのミーム（\(ALON、\)CUPSEY）を後押しするのか議論されています。一方、西洋の投機家たちはGainzyのような人物に夢中で、彼らの反ETH暴言が皮肉にもイーサリアムの回復と同時期だったことに注目しています（プロのヒント：彼の$GAINZYトークンチャートは地震シーズンのリヒタースケールのように見えます）。

プラットフォーム進化: カジノからメディアハウスへ？

真のストーリーは評価額操作ではなく、クリエイターエコシステムに向けたPump.funの方針転換です。100万ドルのライブストリームインセンティブにより、@rasmr_eth（トークン時価総額が一時1500万ドルに達した）のようなマイクロセレブリティや、次のような奇妙なコミュニティが生まれました：

• $NEET：「反労働」抗議活動を資金調達
• $CHILLHOUSE：「chillhouseについてどう思う？」というバイラルナンセンス この文化的錬金術（TwitchとWallStreetBetsの融合）は、投機熱が冷めたときに彼らの防壁となるかもしれません。

評価判定

32歳になって学んだことは、暗号通貨では生き残り能力がスプレッドシートより重要だということです。伝統的な指標ではこの評価額に疑問が残りますが、Pump.funは稀な適応能力を示しています：

1. VCバックされた「Web3ソーシャル」プロジェクトよりもZ世代の時代精神を捉えている
2. トークン、広告、スポンサーシップを通じて注目を収益化する多層構造
3. 投機トレーダー以上の実際のユーザー忠誠心を構築

私の元金融教授ならこう言うでしょう：「バブルではギャンブラーではなく胴元になれ」。Pump.funはその両方になろうとしているようです。