नियामक शतरंज: वेब3 पर किसका नियंत्रण?

लंदन में अपने कैनरी व्हार्फ़ कार्यालय से बारिश की एक और सुबह देखते हुए, मैं अमेरिकी नियामक एजेंसियों के वेब3 पर उच्च दांव की खेल को देखकर हैरान हूँ। SEC, CFTC, FinCEN - सभी इस डिजिटल स्वर्ण खोज में अपना दावा करने को आतुर हैं। आइए इन खिलाड़ियों को समझते हैं:

1. SEC: प्रतिभूतियों का शेरिफ गैरी जेन्सलर का SEC बिटकॉइन और एथेरियम को छोड़कर सभी को प्रतिभूति मानने पर अड़ा हुआ है। 2023 में जेनेसिस और जेमिनी के खिलाफ उनके कार्य न केवल प्रवर्तन थे - बल्कि हर DeFi परियोजना के लिए चेतावनी थे। तीन क्रिप्टो सर्दियों से गुज़रे व्यक्ति के रूप में, मैं मानता हूँ कि उनकी दृढ़ता… प्रभावशाली है।

2. CFTC: डार्क होर्स लुमिस-गिलिब्रांड बिल इस डेरिवेटिव नियामक को क्रिप्टो का प्राथमिक निरीक्षक बना सकता है। यदि पारित हुआ, तो CFTC को स्पॉट बाजारों पर अभूतपूर्व अधिकार मिलेगा - उनके पारंपरिक दायरे से एक बड़ा बदलाव। मेरे क्वांट मॉडल दिखाते हैं कि 2025 तक उनके प्रमुख नियामक बनने की 68% संभावना है।

अनुपालन की चुनौतियाँ जिन्हें ब्लॉकचेन से दूर नहीं किया जा सकता

FATF ट्रैवल रूल लागू करने में संस्थागत ग्राहकों को सलाह देने के अनुभव से, मैं पुष्टि कर सकता हूँ: FinCEN के नए मिक्सिंग नियम लॉजिस्टिक समस्याएँ पैदा करते हैं। उनका अक्तूबर 2023 का प्रस्ताव एक्सचेंजों को आभासी मुद्रा मिक्सर्स को पारंपरिक धन प्रेषकों की तरह ट्रैक करने के लिए मजबूर करता है - तकनीकी रूप से चुनौतीपूर्ण और वास्तव में विकेंद्रीकृत प्रोटोकॉल के लिए लगभग असंभव।

OFAC की एथेरियम पतों पर प्रतिबंध एक और समस्या पेश करते हैं। एक कालेसूचीबद्ध स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के साथ इंटरैक्ट करते समय अनुपालन कैसे होगा? मेरी अनुपालन टीम मज़ाक करती है कि हमें जल्द ही AI-संचालित प्रतिबंध-सूंघने वाले बॉट्स की आवश्यकता होगी।

नवाचार का विरोधाभास

IRS का डिजिटल संपत्ति को संपत्ति मानते हुए ब्रोकरेज-शैली रिपोर्टिंग की मांग करना नियामक विभाजन का उदाहरण है। उनका 282-पृष्ठ का प्रस्ताव 2025 तक टैक्स एकाउंटेंट्स को बिटकॉइन अधिवक्ताओं से भी अधिक धनी बना सकता है।

फिर भी इस नौकरशाही अराजकता के नीचे एक असहज सत्य छुपा है: स्पष्ट नियम Web3 को किसी भी तकनीकी सफलता से तेज़ी से वैध बना सकते हैं। FTX के बाद से बाज़ार ने नियामक जोखिम को भांप लिया है - अब हमें खाका उभरता दिख रहा है।