Pourquoi 73 % de prime sur le Bitcoin ?
L’Équilibre se trouve dans le Bilan
Je ne poursuis pas la mode. Je cartographie les structures de capital. Strategy n’est pas devenu une entreprise de 1 Mrd $ en achetant du BTC — il a acheté des obligations convertibles pour détenir indirectement du BTC avec une prime de 73 % au-dessus du NAV. Pourquoi ? Parce que les institutions ne peuvent pas encore conserver du crypto directement. Alors, elles ont acheté des titres papier qui reflètent l’actif — comme Grayscale’s GBTC avant qu’il devienne un ETF.
L’Obligation Convertible comme Porte Dérobée
STRF, STRK, STRD — trois niveaux d’actions privilégiées, calibrées à la tolérance au risque. STRF : dividende cumulatif de 10 %, priorité absolue. STRD : aucune accumulation, rendement élevé, aucun filet de sécurité. Ce n’est pas de la générosité — c’est l’ingénierie des dérivés. Quand le BTC dépasse 108 K $, la conversion se déclenche. Si ça s’effondre ? Vous recouvrez votre principal.
La Prime N’est Pas Sur le BTC — Elle Est Sur l’Accès
Coinbase Custody prélève 0,2 %. Le portefeuille multi-sig de Fidelity est une infrastructure. Mais si vous êtes un investisseur institutionnel sans licence de custody ? Vous payez 433 M \( pour 92 M \) d’exposition au BTC parce que la porte est fermée.
SharpLink et Upexi : La Nouvelle Architecture
SharpLink a émis des actions à 54 % de prime pour acheter l’ETH — non parce que l’ETH est bon marché — mais parce que les ETF ne sont pas encore approuvés. Upexi a payé 100 M $ pour des droits en SOL质押 avec un upside MEV. Ce n’est pas un investissement — c’est de l’arbitrage réglementaire déguisé en finance.
Quand la Musique S’Arrête
La prime ne durera pas éternellement. Quand les régulateurs fermeront la porte dérobée — si et quand les marchés spot autoriseront des ETFs crypto directs — toute la structure s’effondrera comme GBTC en 2022. Je ne parie pas sur une hausse du BTC — je parie sur ceux qui tiennent les clés quand la musique s’arrête.
CryptoNav77
Commentaire populaire (3)
Вот они и платят 73% за Биткоин? А я думал — это же просто бумажные облигации в шубке! Если бы они могли купить крипту напрямую — не было бы этой сцены с замком и ключом от Грейскейла… Всё как в 2022 году: музыка остановилась, а инвесторы всё ещё танцуют под снегом. Кто держит ключи? Я бы поставил на ETH — но он ведь тоже в долгах! А теперь? Пишите комментарий — кто украл ваш биткоин?
ये 73% प्रीमियम? भाई साहब, ये BTC का प्रीमियम नहीं… ये TOI Delhi के स्टूडेंट्स का मनोरंज है! 🤭 कंपनियाँ सीधे BTC खरीदती हैं? नहीं! वो toh paper (GBTC) पर पैसा करती हैं… जब music stop होगा… toh custodial license wala lock khul jayega! आपका portfolio? पुराना ‘शुद्ध’ सोना — aur ek dukaan ke paas chhup karne wala key!
Tại sao cả công ty lớn lại trả 73% giá để mua Bitcoin trong khi có thể mua luôn bond convertible? Mình thấy họ đang cầm chìa khóa mà không biết mở cửa sau… Giống như nhạc dừng mà ai đó vẫn cứ lắc tay! Không phải vì BTC lên giá—mà vì ETH còn chưa được phê duyệt! Đọc xong báo cáo xong mới hiểu: Đây không phải đầu tư—đây là nghệ thuật tài chính mặc áo choàng! Bạn có sẵn sàng bỏ tiền ra không? 😅
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