Singapour et l'exode Web3 : comment les régulations DTSP redessinent l'avenir de la crypto

Le tournant réglementaire

Après avoir analysé les cadres financiers de Londres à Hong Kong, la dernière décision de Singapour me semble particulièrement ciblée. L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) ne modifie pas simplement des règles – elle mène une attaque chirurgicale contre l’arbitrage réglementaire. Le nouveau cadre des fournisseurs de services de jetons numériques (DTSP) sous FSMA 2022 déclare essentiellement : Plus de navires fantômes dans notre port.

La fin des sociétés écrans

Avant 2025, l’équation était simple :

• Étape 1 : Incorporer à Singapour (3 jours ouvrables)
• Étape 2 : Opérer depuis Bali/Dubaï/Tbilissi
• Étape 3 : Profiter de la réputation du MAS sans surveillance réelle

Terraform Labs avait perfectionné ce calcul jusqu’à ce que 40 milliards de dollars s’évaporent en une nuit. Désormais, l’article 9 du FSMA 2022 introduit ce que j’appellerais le ‘test de présence substantielle’ – si votre équipe, vos serveurs ou même vos leads marketing sont basés à Singapour, vous serez licencié comme une institution financière traditionnelle.

La matrice de conformité

Pour les clients institutionnels qui se demandent s’ils doivent rester : voici votre arbre de décision.

Pouvez-vous gérer :

1. Une infrastructure AML/KYC coûtant plus de 500k€/an ?
2. Des audits trimestriels par les Big Four ?
3. Des délais de licence de 6 à 12 mois ?

Sinon, le régime VARA de Dubaï semble de plus en plus tentant – bien que leurs 18% d’impôts sur les sociétés puissent piquer.

Lueurs d’espoir

Paradoxalement, cette répression pourrait profiter aux acteurs sérieux :

• Capital institutionnel : Les fonds de pension ne touchent pas aux juridictions réputées pour leurs sociétés écrans.
• Focus technologique : Finie la concurrence avec les projets token éphémères.
• Stabilité à long terme : Mes modèles montrent que les plateformes conformes gagnent 23% en valorisation post-régulation.

Les vrais gagnants ? Les plateformes SaaS de conformité. J’ai triplé ma position sur Chainalysis depuis mars.

Conclusion : Darwinisme et actifs numériques

Singapour ne tue pas le Web3 – elle force son évolution. Ayant survécu à la crise de 2008 et à l’hiver crypto, je préfère une régulation ordonnée au chaos du Far West. Mais si votre ‘siège social’ est toujours dans un espace coworking à Bali ? Il est temps de mettre à jour votre localisation LinkedIn.