La question des 4 milliards

Lorsque la nouvelle a éclaté que Pump.fun, plateforme de lancement de meme coins, prévoyait de lever des fonds avec une valorisation de 4 milliards, mes scripts Python ont immédiatement analysé les chiffres. Les revenus à vie de la plateforme (758 millions de dollars, dont 41,6 millions le mois dernier) suggèrent un ratio prix/ventes de 8x - théoriquement raisonnable pour le Web3. Mais en tant qu’observateur de cinq cycles haussiers, je sais que les valorisations en crypto suivent rarement les mathématiques classiques.

Des revenus en montagnes russes

Mes tableaux DefiLlama montrent que les revenus de Pump.fun fluctuent énormément avec les cycles d’engouement pour les meme coins. Les périodes de pointe (comme novembre 2023) ont vu des revenus quotidiens 3-4 fois supérieurs aux niveaux actuels (jours à plus d’1 million), tandis que les ‘taux de graduation’ des nouveaux tokens ont été divisés par deux depuis janvier. Cette volatilité rend leur timing curieux - s’ils avaient fait une IPO pendant la frénésie, nous analyserions un tout autre scénario.

Divergence culturelle : Est vs Ouest

Les cercles cryptos chinois débattent pour savoir si le token de Pump.fun drainera la liquidité ou stimulera les meme coins thématiques (\(ALON, \)CUPSEY). Pendant ce temps, les ‘degens’ occidentaux le traitent comme un bruit de fond tout en s’obsédant sur des personnalités comme Gainzy - le streamer israélien dont les diatribes anti-ETH ont coïncidé ironiquement avec le rebond d’Ethereum. (Petit conseil : Son graphique $GAINZY ressemble à un sismographe en pleine saison de tremblements de terre.)

Évolution de la plateforme : Du casino à la maison médiatique ?

La vraie histoire n’est pas dans les acrobaties de valorisation mais dans le virage de Pump.fun vers des écosystèmes créateurs. Leurs incitations d’1 million pour les livestreams ont donné naissance à des micro-célébrités comme @rasmr_eth (dont le token a brièvement atteint 15 millions) et nourri des communautés atypiques autour de coins comme :

• $NEET : Finançant des protestations ‘anti-travail’
• $CHILLHOUSE : Un non-sens viral demandant ‘Thoughts on chillhouse?’ Cette alchimie culturelle - entre Twitch et WallStreetBets - pourrait être leur avantage concurrentiel quand la fièvre spéculative retombera.