Powell bleibt hart

Der große Zins-Duell: Trump gegen die Fed

Im Juni 2025 startete Donald Trump keine einfache Aufforderung – sondern eine öffentliche Kampagne gegen Fed-Chef Jerome Powell. Auf Truth Social nannte er ihn “Zu spät, Herr” – ein Spitzname, der wie Kaugummi an der Schuhsohle klebte. Er forderte sofortige Senkungen um 200 bis 300 Basispunkte.

Er war nicht allein. Doch was die meisten Medien übersehen: Es geht nicht nur um Politikshow – sondern um einen Konflikt zwischen kurzfristigen Eindrücken und langfristiger Wirtschaftsphysik.

Warum Trump sofort senken will

Ich respektiere datengestützte Politik – aber auch politische Anreize.

Trump will niedrigere Zinsen aus drei Gründen:

• Kompensation für Zollfolgen: Seine eigenen Handelspolitik erhöhte Importkosten. Niedrigere Zinsen könnten Inflationsdruck mildern.
• Senkung der Schuldenzinskosten: Die US-Zinszahlungen beliefen sich in acht Monaten auf 776 Mrd. Dollar – ein Rekord seit den 1990er Jahren. Eine Senkung um zwei Prozent könnte jährlich 80 Mrd. Dollar sparen – doch Ökonomen warnen vor Nebeneffekten.
• Anstieg von Aktien und Wahlmoral: Ein sinkender Zinsumfeld treibt Vermögenswerte hoch. Und wenn Märkte steigen, bemerken Wähler das – selbst wenn sie den Grund nicht verstehen.

Nicht irrational – strategisch. Aber klug?

Warum Powell noch nicht weicht

Ich habe Zentralbanken durch drei Zyklus beobachtet – von Bitcoin-Crash bis Pandemie-Liquideitätsschüben: Powell spielt nicht mit Daten.

Trotz eines BIP-Rückgangs von 0,3 % im Q1 2025 liegt die Arbeitslosenquote bei knappen 4,5 %. Stundenlöhne steigen weiter über 4 %. Verbraucherausgaben und Investitionen halten sich bei +1,5 % bis +2 %.

Das ist kein Rezessionsland – sondern eine langsame Resilienz.

Powell fasste es klar zusammen: “Wir sehen etwas Nachlassen am Arbeitsmarkt… aber noch nicht genug für eine Entscheidung.”

Seine echte Sorge? Datenverlässlichkeit unter Unsicherheit – und ob eine zu frühe Lockerung die Inflation wieder entfachen könnte, sobald globale Lieferketten stabilisieren.

Das ist keine Starrköpfigkeit – sondern Vorsicht hinter einer Fassade der Zurückhaltung.

Marktmeinung: September oder Dezember?

even unter Fed-Analysten gibt es Differenzierungen – doch Konsens bildet sich:

• Citi verschiebt Erwartungen von Juli → September.
• Jamie Cox (Harris Financial) prognostiziert Juli-Wiederaufnahme der Senkungen bei weiterem Beschäftigungsrückgang.
• Der Markt setzt nun zwei Zinssenkungen bis Jahresende voraus – mindestens eine im September und eine im Dezember – ohne größere Bewegungen davor.