لماذا تدفع الشركات زيادات بنسبة 73% للبيتكوين؟

التوازن في الميزانية العمومية

أنا لا أتبع الهوس. أنا أرسم هياكل رأس المال. لم تصبح استراتيجية شركة بقيمة مليار دولار بشراء البيتكوين—بل اشترت سندات قابلة للتحويل لتملك البيتكوين بشكل غير مباشر بزيادة 73% فوق NAV. لماذا؟ لأن المؤسسات لا تستطيع حيازة العملات المشفرة مباشرة بعد.

السند القابل للتحويل كباب خلفي

STRF، STRK، STRD—ثلاث طبقات من أسهم مفضلة دائمة، كل منها مُعَدّلة لتحمل المخاطر. STRF: عائد تراكمي 10%، أولوية فوق الجميع. STRD: لا تراكم، عائد أعلى، لا شبكة أمان. هذا ليس كرمًا—بل هندسة مشتقات. عندما يصعد البيتكوين فوق 108 ألف دولار، يبدأ التحويل. إذا انهار؟ تحصل على رأس مالك.

الزيادة ليست عن البيتكوين—إنها عن الوصول

تفرض Coinbase Custody 0.2%. محفظة Fidelity متعددة التوقيع هي بنية تحتية. لكن إن كنت مستثمرًا مؤسسيًا بلا ترخيص حيازة؟ تدفع 433 مليون دولار مقابل تعرض بقيمة 92 مليون دولار للبيتكوين لأن الباب مقفل.

SharpLink و Upexi: البنية الجديدة

أصدرت SharpLink أسهمًا بزيادة 54% لشراء ETH—ليس لأن ETH رخيص—بل لأن صناديق ETF لم يُوافق عليها بعد. مدفوعة Upexi بمليار دولار مقابل حقوق质押 SOL مع MEV upside. هذا ليس استثمارًا—إنها تلاعب تنظيمي متنكر كتمويل.