الرموز مقابل الأسهم: الملكية على السلسلة

المفهوم الخاطئ

لسنوات، اعتقدنا أن بيع الرموز هو جمع تمويل بالأسهم. لكن الرموز لا تمثل مطالبات مالية، بل سيطرة على الشيفرة.

الملكية على السلسلة حقيقة

إيثيريوم EIP-1559 لا يحرق الغاز فحسب—بل يعيد السيادة. عندما تتدفق الرسوم مباشرة للمصادقين، وأصحابها يصوتون على التحديثات دون وساطة شركات، فأنت لا تبيع أسهمًا—بل تمنح حقوق ملكية.

وهم DAOs

ظننا أن DAOs ستكون محركات حوكمة لامركزية. لكنها ليست كذلك. معظمها عبارة عن شلل تصويتي: 3% فقط يشاركون؛ 97% سلبيون. إذا احتجت حوكמתك لإجماع حول كل تغيير، فأنت لا تمتلك استقلالًا—بل بيروقراطية بجمال البلوك تشين.

فخ طار العقد

الأسهم ليست شرّـ بل مناسبة للدخل خارج السلسلة: رؤوس أموال، عقود SaaS، إيرادات من خدمات مركزية. لكن عندما تحاول تحويل هذه الإيرادات إلى رموز؟ أنت تخلق الاعتماد الذي تخشاه اللجنة الأمريكية: مستثمرون مرتبطون بالمؤسسين للوصول للقيمة.

FTT ليس رمزًا—بل سند متخفي

رموز FTT؟ إنها ليست وثائق رقمية—بل قروض ملفوفة في عقود ذكية. قيمتها تتلاش حين يفشل المصدر. هذا ليس لامركزية—بل غشط بواجه API.

الطريق الأمثل

سمّها كما هي: الرموز كحقوق بنائية؛ الأسهم كأصول أعمال. ابني DAOs ككيانات غير هادفة تحت شخصنة قانونية مشابهة لـ DUNA—ليس كشركات بمحفظات. أوتومِت كل شيء ممكن؛ وكلّ ما يجب أن يُقرر إنسانيًا—ولا تسمح للمؤسس بحيازة المفاتيح. لم نحل هذا الألغاز بالأمل بأن المنظمين سيصلون—حللناه ببناء نظم واضحة بحيث لا يستطيع أي قاضٍ سوء فهمها.