اقتصاد الاستقرار: هيمنة الدولار والدفع عبر الحدود

المحرك الحقيقي خلف العملات المستقرة

لا أهتم باليوتوبيا البلوكشينية. ما يدفع سوق العملات المستقرة بقيمة 2.2 تريليون دولار؟ ليس اللامركزية—بل مزايدة الفائدة. المُصدر earns 4% من سندات الخزانة الأمريكية بينما يحصل حاملوها صفرًا. هذا ليس ابتكارًا؛ بل بنك ضيق بطبعة كريبتو.

لماذا يفوز الدولار مرة أخرى

العملات المستقرة لا تحل محل الدولار—بل هي أداها الأكثر كفاءة. عندما تضرب التضخم 80% في تركيا أو الأرجنتين، لا يشتري الناس البيتكوين—إنما USDT؛ لأن النقود ثقيلة، والمصارف بطيئة، وسندات الخزانة سيولة. الأصل ليس السلسلة—بل الاحتياطي الفيدERAL.

وهم المنافسة

يقول الناس إن ‘اليورو الرقمي’ سيتحدى هذا. خطأ. اعتماد اليوروتشين سياسة—ليس قوة اقتصادية. يعمل دفع الصين عبر واتساب لأنه يخدم التجارة الحقيقية—not لأنه موزع.

الحافة السرية

الطلب الحقيقي؟ أسواق الرمادي والعقوبات التهربوية. روسيا تتاجر بالنفط مقابل USDT؛ إيران تحايل سويفت. ليس لأنها مجهولة—بل لأن النظام القائم هشّ.

الهشاشة التي لا يتحدث عنها أحد

USDC انفصلت في 2023 عند انهيار SVB—not بسبب فشل الكود، بل الذعر من شفافية الاحتياطيات. هل يتبع Tether البيتكوين كضمان؟ هذا ليس ابتكارًا؛ بل بنك بربري بورقة بيضاء.

ما الذي يأتي بعد ذلك؟

إذا انخفضت الأسعار تحت 1%، فإن هذه البنية بأكملها تتبخر بين ليلة واحدة. تعمل العملات المستقرة على الانتشار—and تتلاش عندما يموت الانتشار. رأيت هذا من قبل—in ’08، ظنّت المصارف أن الرافعة كانت ذكية أيضًا.